ETF将导致市场崩盘?来自大空头麦克·贝利的看法

ETF将导致市场崩盘?来自大空头麦克·贝利的看法
2019年09月10日 17:56 极速时时彩财经-自媒体综合

  来源丨articles2.marketrealist.com   作者丨MOHIT OBEROI, CFA    翻译整理: ETFmap

传奇对冲基金经理麦克·贝利(Michael Burry)是奥斯卡获奖电影《大空头》中的主角。他曾成功预言2008年次信贷危机和美国房地产市场泡沫,做空抵押贷款证券而名利双收。本期为您带来麦克·贝利的新预测。

  • 麦克·贝利认为,由于大量资金流入指数基金,危机正在形成。他预见着一场由被动投资和交易所交易基金(ETF)导致的市场崩盘。

  • 过去几年,流入被动投资策略的资金流量激增。这一变化部分是由于这些资金成本较低所致。而许多活跃基金经理的表现落后于大盘的事实也进一步增加了被动投资的吸引力。

  市场崩盘

  最近,市场崩盘的可能性令投资者感到不安。本月是雷曼兄弟破产的11周年。去年,一些观察人士预测贸易摩擦将导致市场崩盘。虽然在贸易摩擦升级中出现小幅抛售,但它还没有像我们在2008年所看到的那样构成结构性或大规模的威胁。收益率曲线的反转也被视为即将到来的经济衰退和市场崩盘的前兆。

  对于投资者而言,由于贸易摩擦而即将发生的市场崩盘的说法一再重复,令人审美疲劳。 现在,在上一次金融危机中正确对抗担保债务凭证(CDO)的麦克·贝利为可能导致市场崩溃的问题增添了一些新意。

  对于一些些不熟悉贝利的人来说,畅销书《大卖空:预见史上最大金融浩劫之投资英雄传》和改编电影《大空头》中皆描述了贝利对CDO的赌注。 2004年贝利意识到房地产市场的问题,开始暗自进行他的房市大卖空,但在2007年次贷风暴发生前,他受到投资人与投资银行强烈质疑。直到2007年贝利预测的次贷风暴终于爆发,他却成功赚进超过一亿美金。

  在9月4日接受彭博新闻采访时,贝利表达了他对市场崩盘的看法。

  他认为大量资金流入指数基金的风险与2008年危机前的CDO如出一辙。 根据彭博社的说法,贝利表示:“简单的论文和模型让人们进入相关行业,因素,指数或ETF以及模仿这些策略的共同基金——这些都不需要发现真正价格所需的安全级别分析。”他还表示,“这非常类似于金融危机之前合成资产支持CDO的泡沫。”贝利对投资者另有警告:“像大多数泡沫一样,它持续的时间越长,崩溃就越严重。”

  是什么推动了这些巨额ETF资金流入?

  这里的基本问题是为什么ETF越来越受欢迎。 答案归结为两个因素。首先,许多活跃的基金经理未能跑赢市场。考虑到相对较高的资产管理费用,他们的表现看起来更为惨淡。 另一方面,ETF能够以更低的成本提供复制其基础指数的表现。

  甚至伯克希尔·哈撒韦公司(BRKB)今年的表现也远远不及标准普尔500指数(SPY)。在今年早些时候的一次采访中,沃伦巴菲特主席表示,该公司的回报可能不会比标准普尔500指数多。伯克希尔一直持有大量现金。 许多人认为这是巴菲特看到市场崩盘的迹象。

  伯克希尔·哈撒韦公司持有Apple(AAPL)和亚马逊(AMZN)等股票。 巴菲特过去也曾涉足过IBM(IBM)和甲骨文(ORCL)等科技股。

  投资者需要担心什么?

  贝利的预测会对投资者造成困扰吗? 在CDO泡沫爆发之前,没有人真正认真考量过他的见解。 我们现在应该这样做吗?

  在过去十年中,ETF的持股量已经膨胀,使其成为一股不可忽视的力量。 但正如贝利指出的那样,大量资金在没有价格发现的情况下被分配去不同证券。 无论好坏,这就是ETF的结构。市场处于长期牛市中,一切都将很好,但在重大抛售中,ETF抛售可能会引发流动性较低的股票出现问题。ETF抛售可能加剧市场崩盘。

  与此同时,今年市场一直强劲。 今年迄今,苹果、亚马逊、甲骨文和IBM分别增长34.2%、19.9%、18.8%和24.2%。

  (☺| 内容源自articles2.marketrealist.com,由ETFmap小编翻译整理)

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责任编辑:常福强

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